Về sự điều chỉnh của giá hàng hóa như đã đề cập ở phần trước “Mối quan hệ giữa đồng USD và giá hàng hóa”, Synergy Link Capital nhấn mạnh việc bình thường hóa chuỗi cung ứng và sự giảm nhẹ của cú sốc ban đầu từ cuộc xung đột Nga-Ukraine đóng vai trò quan trọng. Bên cạnh đó, có một lý do khác cho sự điều chỉnh này, nhưng đòi hỏi phải đi sâu vào các thành phần của GSCI.

Hãy nhìn kỹ trọng số thành phần của GSCI, chỉ số đã chia nhỏ chi tiết các nhóm hàng hóa khác nhau và trọng số tương ứng của chúng. Trong đó, hàng hóa năng lượng chiếm phần lớn nhất, 54% chỉ số, gồm dầu thô, các sản phẩm dầu tinh chế và khí tự nhiên. Ngũ cốc và kim loại công nghiệp cũng chiếm phần quan trọng, với ngũ cốc chiếm 15% và kim loại công nghiệp chiếm 12%.

Nguồn: Synergy Link Capital

Điểm đặc biệt thú vị về mẫu số chung của các thành phần chính này là Trung Quốc. Trung Quốc là nước nhập khẩu hàng đầu thế giới của nhiều hàng hóa quan trọng như dầu thô, đậu tương và quặng sắt. Sự phụ thuộc lớn vào nhu cầu của Trung Quốc đã nhấn mạnh tầm quan trọng của sức khỏe kinh tế nước này trong việc ảnh hưởng đến giá hàng hóa.

Với vai trò thống lĩnh này, bất kỳ sự chậm lại hoặc thay đổi nào trong nền kinh tế Trung Quốc cũng có thể có tác động sâu rộng đến thị trường hàng hóa toàn cầu. Do đó, việc xem xét sức khỏe kinh tế của Trung Quốc rất quan trọng cho việc xác định con đường phía trước của hàng hóa.

Một cách khác để xem xét ảnh hưởng của Trung Quốc đối với hàng hóa là xem xét số liệu nhập khẩu và xuất khẩu của quốc gia này so với chỉ số hàng hóa. Vì Trung Quốc là nhà nhập khẩu chính của nhiều hàng hóa, nên thị trường hàng hóa tổng thể có sự tương quan mạnh mẽ với nền kinh tế Trung Quốc.

Trong những giai đoạn xuất khẩu và nhập khẩu của Trung Quốc suy giảm mạnh cũng trùng với lúc chỉ số S&P GSCI giảm đáng kể, điều này chỉ ra rằng sự suy yếu trong nhu cầu từ Trung Quốc có ảnh hưởng đáng kể đến giá hàng hóa. Chẳng hạn, theo sau sự suy giảm trong số liệu xuất khẩu và nhập khẩu của Trung Quốc kể từ giữa năm 2022 là sự suy giảm tương ứng của giá hàng hóa.

Hiện tại, mức nhập khẩu và xuất khẩu của Trung Quốc có sự ổn định, điều này đã để giá hàng hóa trong một giai đoạn tích lũy.

Nguồn: Synergy Link Capital

Lấy ví dụ về quặng sắt, thành phần lớn thứ 3 trong mức nhập khẩu của Trung Quốc, thường được coi là một chỉ báo tốt cho sức khỏe nền kinh tế nước này. Quặng sắt là nguyên liệu chính cho sản xuất công nghiệp và sản xuất nói chung, đây là những thành phần quan trọng của “cỗ máy” kinh tế Trung Quốc. Do đó, bất kỳ sự suy yếu nào trong giá quặng sắt có thể là một chỉ báo cho nền kinh tế Trung Quốc.

Mối quan hệ này với nền kinh tế Trung Quốc được phản ánh trong mối tương quan chặt chẽ giữa giá quặng sắt tương lai và chỉ số chứng khoán Trung Quốc (China A50 Index). Như chúng ta có thể thấy trên đồ thị, chuyển động của giá quặng sắt thường phản ánh các xu hướng trên thị trường chứng khoán Trung Quốc. Khi nhu cầu quặng sắt mạnh, cho thấy hoạt động công nghiệp mạnh mẽ, biểu thị nền kinh tế đang tăng trưởng. Ngược lại, sự suy giảm trong giá quặng sắt có thể báo hiệu cho sự chậm lại trong sản xuất công nghiệp cũng như tăng trưởng kinh tế.

Nguồn: Synergy Link Capital

Với sự suy giảm gần đây của giá quặng sắt, Synergy Link Capital nhận thấy tiềm ẩn một giai đoạn suy yếu nữa trên thị trường Trung Quốc. Sự suy giảm này cho thấy rằng hoạt động công nghiệp có thể đang chậm lại, báo hiệu những thách thức kinh tế rộng lớn hơn ở phía trước.

Ngoài ra, mức tăng trưởng GDP 5.3% trong quý vừa qua, theo Synergy Link Capital đã phóng đại tình trạng thực sự của nền kinh tế Trung Quốc. Con số này so sánh với năm 2022, một năm khi Trung Quốc vẫn còn chịu ảnh hưởng đáng kể của các hạn chế đại dịch, dẫn đến một cơ sở so sánh thấp hơn, và từ quan điểm danh nghĩa, Synergy Link Capital đánh giá gần như không có sự thay đổi trong GDP.

Do đó, mặc dù mức tăng trưởng 5.3% có vẻ mạnh mẽ, nhưng điều quan trọng là phải đặt nó trong bối cảnh giai đoạn phục hồi kinh tế sau các đợt phong tỏa.

Nguồn: Synergy Link Capital

Sức khỏe của nền kinh tế Trung Quốc là trụ cột quan trọng, không chỉ đối với sự tăng trưởng trong nước mà còn đối với thị trường hàng hóa toàn cầu. Nhiều hàng hóa, từ kim loại đến sản phẩm nông nghiệp, vẫn phụ thuộc nhiều vào nhu cầu của Trung Quốc. Bất kỳ dấu hiệu suy yếu thêm nào ở Trung Quốc có thể tiềm ẩn những yếu tố dễ bị tổn thương rộng lớn hơn của thị trường, ảnh hưởng đến giá hàng hóa trên toàn thế giới.

Theo Synergy Link Capital